信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓堵偏門防套利
來源：證券時(shí)報(bào) 孫璐璐 時(shí)間：2016-08-05
近日，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心有限公司發(fā)布“信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）”和“信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)信息披露細(xì)則（試行）”。這是針對(duì)今年4月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》的細(xì)化版本。根據(jù)規(guī)則，信貸資產(chǎn)收益權(quán)是指獲取信貸資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的本金、利息和約定其他款項(xiàng)的權(quán)利，出讓方銀行需在銀登中心辦理信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的集中登記，并讓信托公司設(shè)立信托計(jì)劃，以受讓商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)收益權(quán)的模式進(jìn)行信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓。
信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓是為了盤活銀行表內(nèi)信貸存量，加快資金周轉(zhuǎn)。此前就有銀行在開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)，與信貸資產(chǎn)證券化有點(diǎn)類似，但有的存在監(jiān)管套利，通過與其他金融機(jī)構(gòu)簽訂回購協(xié)議等，將表內(nèi)信貸資產(chǎn)暫時(shí)“轉(zhuǎn)移”出去，以緩解監(jiān)管指標(biāo)壓力，并未真正實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、盤活存量。因此，為了“堵偏門”，規(guī)范信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的發(fā)展，規(guī)則對(duì)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓有針對(duì)性地做了很多限制性規(guī)定，以防范目前此項(xiàng)業(yè)務(wù)中存在的監(jiān)管套利行為。
不少業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，規(guī)則對(duì)現(xiàn)有信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)最大的影響主要在于出讓方銀行在信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后仍無法實(shí)現(xiàn)監(jiān)管資本出表。根據(jù)規(guī)則，“出讓方銀行在信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后按照原信貸資產(chǎn)全額計(jì)提資本”并“按照會(huì)計(jì)處理和風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際承擔(dān)情況計(jì)提撥備”。
一城商行資產(chǎn)管理部人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，因?yàn)橹皇琴Y產(chǎn)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，資產(chǎn)處置權(quán)還留在出讓方銀行，這與信貸資產(chǎn)證券化完全把債權(quán)轉(zhuǎn)移出去不同，所以出讓方銀行仍需要計(jì)提資本和撥備。不過，以前銀行做收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，一個(gè)很大的動(dòng)力就是可以緩解資本壓力，現(xiàn)在這條路子也被堵上了。
“這容易打擊銀行做信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的積極性，但從監(jiān)管部門的角度考慮，要求繼續(xù)計(jì)提資本和撥備也正是堵住銀行套利的現(xiàn)實(shí)選擇，避免銀行在沒有徹底轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的情況下，將信貸資產(chǎn)移出資產(chǎn)負(fù)債表。”上述人士說。
此外，為了堵住套利的“偏門”，規(guī)則還規(guī)定，“出讓方銀行不得通過本行理財(cái)資金直接或間接投資本行信貸資產(chǎn)收益權(quán)，不得以任何方式承擔(dān)顯性或者隱性回購義務(wù)”。
“之前監(jiān)管部門就有強(qiáng)調(diào)銀行理財(cái)不能直接或間接對(duì)接本行的信貸資產(chǎn)，所以銀行理財(cái)投資本行信貸資產(chǎn)收益權(quán)的比較少；常見的情況是機(jī)構(gòu)間私下通過簽署回購協(xié)議的互相代持。”一股份制銀行金融市場(chǎng)部人士表示。
不過，規(guī)則中算是一項(xiàng)利好的政策則是，“合格投資者認(rèn)購的銀行理財(cái)產(chǎn)品投資信貸資產(chǎn)收益權(quán)，相關(guān)資產(chǎn)不計(jì)入非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)”。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉意味著銀行理財(cái)又多了一條“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的途徑。
但上述股份行人士認(rèn)為，即便有的銀行理財(cái)有非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的需求，可規(guī)則只是針對(duì)信貸資產(chǎn)，不涉及結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，這也就意味著可能只有先將原本的非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)為表內(nèi)信貸，然后再做成收益權(quán)讓銀行理財(cái)對(duì)接，但這又會(huì)增加銀行的資本壓力?！斑@條非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的路子能不能行得通，也是存疑的”。
即將試點(diǎn)的不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓也將參照規(guī)則執(zhí)行，根據(jù)要求，出讓方銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)向外實(shí)際轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的比例，計(jì)算表內(nèi)不良資產(chǎn)貸款余額、不良貸款比例和撥備覆蓋率等監(jiān)管指標(biāo)，即不良資產(chǎn)收益率轉(zhuǎn)讓出去后仍可能要計(jì)入不良資產(chǎn)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)口徑。且不良資產(chǎn)收益權(quán)的投資者限于合格機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者參與認(rèn)購的銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃和資產(chǎn)管理計(jì)劃不得投資，出讓方銀行不能構(gòu)建含有正常類信貸資產(chǎn)和不良信貸資產(chǎn)的混合資產(chǎn)包。
此外，信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓只能對(duì)接信托計(jì)劃，券商資管、基金子公司等通道并不在列，此舉與近期網(wǎng)傳的理財(cái)新規(guī)討論稿中的思路一致。上述受訪人士均反映，此舉也是因?yàn)樾磐泄練w銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，信托通道能便于監(jiān)管層更好地監(jiān)測(cè)和了解相關(guān)數(shù)據(jù)，防范交叉風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)銀登中心公布的名單顯示，目前已有18家信托公司簽訂了信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)主協(xié)議。
信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓是為了盤活銀行表內(nèi)信貸存量，加快資金周轉(zhuǎn)。此前就有銀行在開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)，與信貸資產(chǎn)證券化有點(diǎn)類似，但有的存在監(jiān)管套利，通過與其他金融機(jī)構(gòu)簽訂回購協(xié)議等，將表內(nèi)信貸資產(chǎn)暫時(shí)“轉(zhuǎn)移”出去，以緩解監(jiān)管指標(biāo)壓力，并未真正實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、盤活存量。因此，為了“堵偏門”，規(guī)范信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的發(fā)展，規(guī)則對(duì)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓有針對(duì)性地做了很多限制性規(guī)定，以防范目前此項(xiàng)業(yè)務(wù)中存在的監(jiān)管套利行為。
不少業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，規(guī)則對(duì)現(xiàn)有信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)最大的影響主要在于出讓方銀行在信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后仍無法實(shí)現(xiàn)監(jiān)管資本出表。根據(jù)規(guī)則，“出讓方銀行在信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后按照原信貸資產(chǎn)全額計(jì)提資本”并“按照會(huì)計(jì)處理和風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際承擔(dān)情況計(jì)提撥備”。
一城商行資產(chǎn)管理部人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，因?yàn)橹皇琴Y產(chǎn)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，資產(chǎn)處置權(quán)還留在出讓方銀行，這與信貸資產(chǎn)證券化完全把債權(quán)轉(zhuǎn)移出去不同，所以出讓方銀行仍需要計(jì)提資本和撥備。不過，以前銀行做收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，一個(gè)很大的動(dòng)力就是可以緩解資本壓力，現(xiàn)在這條路子也被堵上了。
“這容易打擊銀行做信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的積極性，但從監(jiān)管部門的角度考慮，要求繼續(xù)計(jì)提資本和撥備也正是堵住銀行套利的現(xiàn)實(shí)選擇，避免銀行在沒有徹底轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的情況下，將信貸資產(chǎn)移出資產(chǎn)負(fù)債表。”上述人士說。
此外，為了堵住套利的“偏門”，規(guī)則還規(guī)定，“出讓方銀行不得通過本行理財(cái)資金直接或間接投資本行信貸資產(chǎn)收益權(quán)，不得以任何方式承擔(dān)顯性或者隱性回購義務(wù)”。
“之前監(jiān)管部門就有強(qiáng)調(diào)銀行理財(cái)不能直接或間接對(duì)接本行的信貸資產(chǎn)，所以銀行理財(cái)投資本行信貸資產(chǎn)收益權(quán)的比較少；常見的情況是機(jī)構(gòu)間私下通過簽署回購協(xié)議的互相代持。”一股份制銀行金融市場(chǎng)部人士表示。
不過，規(guī)則中算是一項(xiàng)利好的政策則是，“合格投資者認(rèn)購的銀行理財(cái)產(chǎn)品投資信貸資產(chǎn)收益權(quán)，相關(guān)資產(chǎn)不計(jì)入非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)”。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉意味著銀行理財(cái)又多了一條“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的途徑。
但上述股份行人士認(rèn)為，即便有的銀行理財(cái)有非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的需求，可規(guī)則只是針對(duì)信貸資產(chǎn)，不涉及結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，這也就意味著可能只有先將原本的非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)為表內(nèi)信貸，然后再做成收益權(quán)讓銀行理財(cái)對(duì)接，但這又會(huì)增加銀行的資本壓力?！斑@條非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的路子能不能行得通，也是存疑的”。
即將試點(diǎn)的不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓也將參照規(guī)則執(zhí)行，根據(jù)要求，出讓方銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)向外實(shí)際轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的比例，計(jì)算表內(nèi)不良資產(chǎn)貸款余額、不良貸款比例和撥備覆蓋率等監(jiān)管指標(biāo)，即不良資產(chǎn)收益率轉(zhuǎn)讓出去后仍可能要計(jì)入不良資產(chǎn)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)口徑。且不良資產(chǎn)收益權(quán)的投資者限于合格機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者參與認(rèn)購的銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃和資產(chǎn)管理計(jì)劃不得投資，出讓方銀行不能構(gòu)建含有正常類信貸資產(chǎn)和不良信貸資產(chǎn)的混合資產(chǎn)包。
此外，信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓只能對(duì)接信托計(jì)劃，券商資管、基金子公司等通道并不在列，此舉與近期網(wǎng)傳的理財(cái)新規(guī)討論稿中的思路一致。上述受訪人士均反映，此舉也是因?yàn)樾磐泄練w銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，信托通道能便于監(jiān)管層更好地監(jiān)測(cè)和了解相關(guān)數(shù)據(jù)，防范交叉風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)銀登中心公布的名單顯示，目前已有18家信托公司簽訂了信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)主協(xié)議。